O Morgan Stanley reavaliou as ações da RD (RADL3), alterando sua recomendação de overweight (exposição acima da média do mercado) para equal-weight (exposição em linha com o mercado). Paralelamente, o preço-alvo foi reduzido de R$ 30,00 para R$ 20,00 por ação.
De acordo com o banco, a farmacêutica deve enfrentar desafios em 2025, caracterizados por baixo crescimento nos preços e pressão nas margens. Este cenário leva os analistas a preverem uma queda anual no lucro líquido, diminuindo assim o potencial de valorização das ações no médio prazo.
Embora o panorama seja contido a curto prazo, o Morgan Stanley reconhece o valor na estratégia de longo prazo da empresa. No entanto, os analistas aguardam sinais mais claros de recuperação nas margens antes de reavaliar suas expectativas de forma otimista.
A revisão do preço-alvo reflete um aumento no custo de capital (Ke), que subiu de 13,3% para 15,5% devido ao maior risco-país. Este fator impactou significativamente o valor da ação, reduzindo o preço-alvo em aproximadamente R$ 8. A expectativa de uma expansão mais lenta da margem Ebitda também contribuiu para essa decisão, com Ebitda definido como lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações sobre a receita líquida.
Projeções
O Morgan Stanley mantém uma visão positiva sobre a capacidade da RD Saúde em consolidar o varejo farmacêutico no Brasil, prevendo a abertura de 340 lojas brutas anualmente até 2032, resultando em uma abertura líquida de 316 lojas por ano. Esta expansão deve ajudar a empresa a ganhar participação de mercado, projetando 21% até 2030.
Por outro lado, os reajustes regulatórios menos favoráveis da Câmara de Regulação do Mercado de Medicamentos (CMED) em 2025 têm reduzido as expectativas de crescimento para 14,1%. Mesmo assim, o banco considera que sua previsão de receita continua acima da média do mercado, devido ao posicionamento da RD como líder na consolidação do setor, impulsionada por fatores como o envelhecimento da população e a crescente demanda por medicamentos.
Os investidores de longo prazo podem encontrar uma oportunidade atraente de entrada, embora o Morgan Stanley sugira cautela em razão do alto custo de oportunidade e da falta de catalisadores imediatos, recomendando aguardar um cenário mais claro em 2025.
Alternativas de Investimento
Para aqueles que buscam ampliar sua exposição ao setor farmacêutico, o Morgan Stanley indica a Hypera (HYPE3) como uma opção mais descontada. Após ajustes no capital de giro no primeiro trimestre de 2025, a empresa deve retomar a recuperação dos lucros.
Adicionalmente, a Rede D’Or (RDOR3) destaca-se como a principal escolha do banco, oferecendo uma sólida tese de crescimento e uma avaliação mais razoável, com perspectivas positivas para 2025 impulsionadas pela ampliação de leitos operacionais e pela expansão do lucro da SulAmérica.
